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路颖指出：“除了发挥积极的社会影响力、传递价值投资理念这一目标，近几年一直在思考，如何加大业务导向的权重来管理研究所，毕竟我们做的是商业研究。关于卖方研究转型：首先，卖方研究的专业性需进一步提升，要更加强调重视中长期研究。其次，从长远看，卖方研究为专业机构提供研究服务并获取佣金收入，但这只是卖方研究业务的主要抓手；对比国际大投行以及展望中国卖方研究的未来，卖方研究和研究销售队伍作为最有卖方素质的一批专业人才，有能力也有义务承担起券商对机构提供系统服务业务的职能。”

顺应变化完善考核体系中国证券报：你如何看待卖方研究未来的竞争格局、发展趋势？路颖：结合海外发展经验，卖方研究向头部集中可能是重要的趋势之一。展望未来，一方面机构投资者队伍会不断壮大，另一方面相对较高的换手率和交易量会逐渐下降，与国际水平接轨。尤其在市场相对低迷、交易清淡的环境下，卖方研究的收入压力也在增加，如果这个状况持续，卖方研究“去产能”的情形有可能会持续。经过激烈的竞争淘汰生存下来的，必定是人才优秀、团队优秀、平台优秀的队伍，这有助于塑造中长期品牌，提升竞争力，有更强大的基础参与国际竞争。

波音方面称，波音将继续开展更多的测试飞行，以验证已经识别并准确地满足了所有取证要求。一旦工作在未来几周内完成，波音将把软件升级提交美国联邦航空局评审。安全是波音的首要工作，波音将继续通过全面而严谨的方法开发测试软件升级，有条不紊地做好这项工作。此次验证飞行是整个这一过程中的最新进展。

受新冠肺炎疫情影响，亚马逊的流量有明显增长，CEO贝索斯预计今年第二季度或将实现40亿美元甚至更高的营业利润，但他表示，公司将计划花费40亿美元或更多利润，用于向客户提供产品和保障员工安全的相关支出，例如为全体员工提供免费的新冠病毒检测。石油股当中，埃克森美孚32年来首次季度亏损，雪佛龙业绩超预期。

王伟：我个人的感觉，我自己的亲身体会，中国的普惠金融发展最大的元点是在移动支付方面，或者电子钱包。我经常喜欢出去旅行，现在没有到任何一个地方像在中国旅行这样便捷，确实不用带纸质货币。有的时候，比如跑到一些国家，超标很大个儿，给你一张钱会给你一对钱，我不太愿意用手去接它，因为你不知道有没有病菌等等。中国在电子钱包方面处在世界领先的位置。当然，投资者意识提升了很多。无论是我自己开会还是很多朋友问我，有没有理财产品能不能介绍一下，回报高的，风险低的。行业的准入标准相对来说这几年是逐步提高，逐步净化环境，降低了未来行业集中性爆发的风险。用户人群肯定是覆盖更广，产品更加服务。

考虑到公司的稀缺性和未来的成长空间，我们认为公司二级市场合理定价在 78.8 亿元。主要对标公司是德国法兰克福上市公司克诺尔，截至 7 月5 日，市值 150.3 亿欧元，动态 PE 23.6 倍。考虑到天宜上佳在国内的市场地位带来的成长性以及盈利能力远高于克诺尔，我们认为对应 2019 年预测业绩 25 倍 PE 是比较合适的估值水平，则天宜上佳二级市场合理市值为 78.8 亿元。按发行前总股本 40085.7 万股，新发行 4788 万股计算，二级市场合理定价 17.56 元/股。考虑一二级价差，建议询价区间 15.81-16.68 元/股。如果最终发行价较高，提请关注交易风险。